中青报·中青网记者 张均斌

　　“现在‘黄金’比信心重要，试想，当下没有‘黄金’哪来信心？”4月27日，在中国金融四十人论坛（CF40）2026年一季度宏观政策季度报告发布会上，CF40学术顾问、十四届全国政协经济委员会副主任尹艳林以一句直白的比喻，点出了当前宏观经济运行的核心逻辑。尹艳林口中的“黄金”指的是经济增长，只有保持一定的增速，才能创造更多红利。

　　今年是“十五五”规划开局之年。尹艳林指出，一季度我国经济运行起步有力、开局良好，呈现平稳回升态势，但有效需求不足仍是突出矛盾。他强调，信心来自经济增长创造的“红利”，阻断预期负循环的关键在于锚定增长目标，释放增长潜力。

　　国家统计局数据显示，一季度国内生产总值同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业增加值同比增长5.2%，货物进出口总额更是实现了15.0%的强劲增长，增速是近五年最高。

　　一季度，消费支出、资本形成、净出口分别拉动GDP增长2.4个、1.9个、0.8个百分点，国内需求是主体，占84.7%。然而，在总体向好的数据背后，结构性矛盾依然凸显。

　　4月10日下午，中共中央政治局常委、国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时强调，分析研究经济形势，需要关注各种边际变化特别是关键变量，增强洞察力和预见性，透过现象把握本质、把握规律。

　　尹艳林表示，从边际变化来看，当前，我国经济运行积极因素正在逐步累积，向好向优的良好态势稳步发展。但也要清醒地认识到经济运行中向上和向下的力量对比尚未发生实质性变化，宏观总量供求不平衡关系尚未出现实质性好转，有效需求不足依然是当前面临的突出矛盾。

　　以投资为例，2025年全国固定资产投资（不含农户）485186亿元，比上年下降3.8%。

　　今年虽然一季度由负转正，但整体投资下行压力仍很明显。一季度，全国房地产开发投资下降11.2%，民间投资下降2.2%，扣除房地产开发投资后，民间投资也仅增长1.3%，显示民间投资仍未根本改善。

　　同时，物价回稳基础脆弱。价格虽然出现回升迹象，但消费需求回升并不显著。

　　尹艳林认为，这轮物价回升由成本推动可能性大，特别是考虑到产能利用率情况，工业生产者出厂价格更多是由油价及大宗商品价格上涨推动的，而且价格呈现“上游热、下游冷”结构性分化，说明当前的价格回升并非终端需求拉动，更多属于成本推升型。

　　“当下中国，信心来自哪里？我说，来自‘黄金’。”尹艳林说，当经济增速减缓时，企业投资机会减少，投资信心不足，不投资，新的就业机会就减少，进而影响到人们的收入增长，收入增长下滑会直接导致消费需求降速，从而形成“增速下滑-信心预期减弱-需求放缓-增速下滑-信心预期减弱”的负循环。

　　“经济增速本身的回升是走出上述怪圈，提振信心，阻断负循环的关键。”尹艳林特别强调了对GDP的正确认识，“高质量发展必须体现在GDP增长上，不能将‘不唯GDP’误解为‘不要GDP’。”没有经济增长带来的收入增加和就业机会，信心就成了无源之水、无本之木。只有把蛋糕做大，才能为分配改革、民生改善提供坚实的物质基础。

　　他说，GDP增长是政府、企业、居民收入增长的前提，是“富民惠民”的物质基础。新质生产力的发展、经济结构的优化，最终都要落到GDP的增长上。

　　因此，这位经济学者主张将提振信心放到宏观政策的中心位置，实施更加积极有为的宏观政策。

　　此前，国家发展改革委已明确将制定2026—2030年扩大内需战略实施方案，并要求合计超1.75万亿元政府投资资金在6月底前基本下达完毕，推动符合条件的重大工程项目尽早开工建设。同时，加快投放8000亿元新型政策性金融工具，带动社会资本投资。

　　为保持投资后劲，巩固和提升投资止跌回稳态势，尹艳林建议积极研究下半年适时增加超长期特别国债安排后续投资项目的方案，以解决“无米下锅”问题。

　　更为关键的措施是“适时降准降息”。一段时间以来，市场存在疑问“既然流动性很充裕，为什么还要降准降息？”

　　尹艳林认为，“我们的资金成本没有降到能够激发大家投资和消费的程度，没有到大家借钱可以有利可图的程度。”他长期主张降低名义利率，“只有整体降息才会使得市场预期有变化”。

　　他说，1-3月居民贷款和企业中长期贷款少增，本质就是信贷有效需求不足，原因是利率没起到杠杆作用。利率作为资金的价格，如果过高，居民就不愿意借钱，“从这个角度看，降准降息还有空间”。