港股大跌之后，李嘉诚回购“越跌越买”失算了吗？

　　作者：李隽

　　翻看过去十几年的港股历史，每当市场在底部徘徊的时候，总有李嘉诚旗下公司回购或者股东增持的消息，也会有腾讯控股(00700.HK)等蓝筹股回购。港股过去三个月的调整过程中，这些公司管理层回购的做法是“越跌越买”。

　　港股出现“黑色星期一”，很大程度是受到地产和金融的拖累。9月20日，在中秋小长假期间，并未休市的香港股市在9月20日突然上演了一幕“千点暴跌”的大行情，周一午盘收盘前，港股曾跌穿24000点，为去年10月以来的首次，至当日收盘，恒指跌3.3%，跌去约1000点；9月21日，港股轻微反弹0.51%，报收24221.54点。

　　信达证券策略分析师樊继拓表示，3月以来，港股调整幅度较大，恒生指数跌幅超过20%，而A股明显强于港股，上证指数与2月的高点相差不大。背后很重要的原因是投资者结构和板块构成的差异，恒生指数中金融、消费和信息技术行业占比更高，均是今年景气度下行的板块，而上证指数中工业、材料等上游制造业景气度上行幅度较大。

　　9月21日晚间长和(00001.HK)发布公告称，于2021年9月21日回购18.40万股，耗资945.52万港元，回购均价约为51.39港元。长和近三个月累计回购股份数为1197.20万股，占公司已发行股本的0.31%。6月底长和股价一度超过60港元，但在9月21日仅勉强守在50港元之上，也就是说在长和股价跟随恒生指数大幅度调整过程中，长和管理层采取的操作方式，其实就是“越跌越买”。

　　趁着股价低迷回购的，还有恒生指数第一成分股腾讯控股。9月21日腾讯控股发布公告称，于2021年9月21日回购23万股，耗资1.03亿港元，回购均价约为448.68港元。腾讯控股近三个月累计回购股份数为424.18万股，占公司已发行股本的0.04%。虽然腾讯控股跟随指数出现明显调整，但在恒生指数创出本轮调整新低的背景下，其却并未跌破8月20日创出的本轮调整低点(412.2港元)。

　　关于近期杀跌的金融股，樊继拓认为，金融股从绝对收益的角度已经进入价值区间，年底可关注相对收益的提升，特别是增量资金进来的时候，市场可能会出现类似2014年第四季度的情况。海通证券策略分析师荀玉根表示，9月16日和17日中山和珠海就下调二手房转让个人所得税、土地增值税的税率向社会征求意见。如政策面出现积极变化，低估的地产行业望出现修复机会，并带动银行板块。历史上，四季度银行地产出现修复的概率较大。

　　一年前，在港股同样低迷的时候，李嘉诚基金会于2020年9月24日、9月25日、9月28日及9月29日，以平均价每股38港元左右共计购入长实集团(01113.HK)共77.15万股，涉及金额约2938万港元，2020年8月则曾经耗资近6亿港元买入。2020年10月开始，长实集团跟随恒生指数开启了全面上涨，并且在2021年1月又一次迎来“港股大时代”。

　　华南某知名公募人士向第一财经记者表示，对港股市场上的优质蓝筹股标的，“我们基金经理的态度就是：‘越跌越买’。”