巨量滞涨，这是个什么信号？

　　七月下旬以来，沪深股市的单日成交金额一直保持在万亿元以上的水平，形成了持续的巨量成交态势。但与此同时，股市的走势则比较一般，上证综指从低位展开反弹，但明显受阻于60天均线，也没能摆脱大半年来的区间震荡格局。深证成指的形态与之也很相似，只是波动幅度相对要小一些。从技术上讲，这属于较为典型的巨量滞涨格局。

　　很多人都知道量价配合的理论，即大盘上涨需要放量，而下跌时最好是缩量的。在去年、前年的春节前后，两市都有过一段单日成交突破万亿，同时股指也明显上涨的行情。也因为这样，当最近两市连续放出万亿成交金额的时候，很多投资者认为大盘应该上涨，即便是一时没有涨起来，也还是从“量为价先”的角度出发，认为不久后大盘就会涨起来。而现在的问题是，尽管已经放量20来个交易日，可大盘依然没有上涨，甚至交易重心还有所下移，这究竟是为什么呢？换言之，此时所出现的巨量滞涨局面，是发出了什么样的信号呢？

　　客观而言，现在沪深股市的成交金额的确很大，虽然以前也有过单日万亿的情况，但除了在2105年因为市场异常波动，持续放量特别明显，在其他时间这种情况是很少见的。而现在之所以会持续出现巨量成交，主要原因在于，一方面是市场规模大了，流通市值接近70万亿元，这样即便换手率没有增加，甚至还有所下滑，但大盘还是很轻易出现万亿成交。

　　另外，今年以来市场风格多变，所谓的“茅指数”与“宁指数”此起彼伏，大资金快速在不同板块中切换，这就在一定程度上刺激了市场交易，也放大了成交。

　　还有因为新股发行比较快，这就带来了随后限售股的大量上市，形成了较大的套现压力，而这也成为了引发成交放大的一个原因。基于以上这样一些因素，显然的确不能简单地把现在的成交状况与过去做简单的对比。应该说，放量是有的，但还不像2015年时那样极端。也因为这样，尽管股市每天有这么多的成交量，但是似乎没有人说现在股市很火爆。

　　这里就要解释一个问题：现在的这种巨量滞涨行情，说明了什么？

　　首先，大盘现在并没有多少增量资金入市，成交量是靠存量资金在盘中不同板块间的快速进出带来的，也因为这样，市场表现就是板块间的轮番活跃，但形成不了相对一致的上涨趋势。

　　其次，它也表明面对延续了一段时间的结构性行情，投资者在对热点的确认以及转换方面，存在很大的分歧，几乎所有的题材都存在围城效应。在这个时候，只要大环境基本稳定，市场就比较容易展开较为充分的换手，而这必然带来成交量的大幅度增加。

　　最后，如果持续出现滞涨，客观上也是在提示上行阻力比较大，而且这种滞涨的走势，对投资者的积极性会有打击，随着时间的推移，那么抛压自然会加大。有句股谚说“久盘必跌”，这是有道理的。因此在巨量滞涨出现时，就有必要考虑大盘会不会下跌的问题。

　　在本周二，沪深两市共成交了13000多亿元，而上证综指与深证成指则分别下跌了2%与2.33%，在日K线图上是下了一个台阶。看得出滞涨以后果然是出现了下跌。那么跌了以后会怎么样呢？通常来说，如果大盘能继续保持比较大的成交量，倒也能够说明并没有太多的资金从市场中撤出，并且还是在努力挖掘热点。这样的话，那么后市也就不会再进一步大跌，而是有可能在大盘进一步整理的基础上展开新的结构性行情。

　　应该说，无论是“茅指数”还是“宁指数”，其中都有一些价值被低估，或是题材值得挖掘的品种，另外在这范围之外，也会有不少颇具投资机会的个股，因此接下去的市场还会出现相应的操作余地。回过头来说，市场如果继续维系万亿成交，事实上也就成为行情运行的一个背景。