过去数十年间，油价下跌时美国经济增速加快，油价上涨时增速放缓，似乎成为一条真理。但这次油价下跌，未能令美国经济尝到以往的甜头。

　　【高估低油价好处】

　　随着油价跌至2003年以来最低水平，一些分析师认为，低油价在2016年恐难明显刺激美国经济增长。

　　美国《纽约时报》21日援引美国联邦储备委员会旧金山联储主席约翰·C.·威廉斯的话说：“我们想错了。”

　　以往，油价走低产生的效果无异于对消费者减税，从而使消费者获得更多余钱消费。而且，原先美国用油主要依靠进口，油价下跌对美国油企而言利大于弊。

　　但现在情况有所不同。随着美国能源企业削减投资并裁员，低油价产生的负面影响兑现大于而且快于预期。另一方面，随着投资者捂住一部分现金，低油价带来的好处却兑现地更小、更迟。

　　摩根大通银行分析师去年1月预测，低油价将为2015年美国经济增长率贡献0.7％，但今年预测低油价可能拖累经济增长率0.3％。

　　【省钱买更多油】

　　尽管美国对进口石油的依赖大幅降低，但消费者的用油开销中，相当一部分转而贡献给美国本土油气企业，冲抵了国际油价下跌本应带来的部分省钱效应。

　　美国能源信息局数据显示，2014年，美国消费的石油仅27％来自进口，为1985年以来最低。

　　有趣的是，摩根大通一份信用卡消费数据显示，人们把省下的油钱用来买更多油，而非其他商品。《纽约时报》分析，这一问题换言之，可能意味人们不愿更多花掉从其他渠道所获收入。

　　一些分析师认为，消费者不愿消费，因为他们仍背负高额债务有待偿还。但另一些分析师较为乐观，称消费者起初表现犹豫，因为不确定低油价将持续多久。

　　国际能源署本周预测，产量稳定与需求下滑将使油价进一步走低，“除非情况发生变化，否则油市将被过度供给淹没”。

　　【打乱美联储加息节奏】

　　油价大跌同样引发其他问题，例如助推美国股市下跌。标准普尔500种股票指数今年累计下跌10％。另外，低油价对美国通胀率产生影响，正在破坏美联储今年加息大约1％的计划。

　　摩根大通首席经济分析师迈克尔·费罗利认为，美联储3月不会宣布加息；美联储现在对通胀目标达成的担忧超过对经济增长的担忧。

　　纽约联储最新调查结果显示，消费者预期的通胀率回落至3年后达到2.8％。美联储已设立通胀率每年增长2％的目标。

　　美联储主席珍妮特·耶伦前顾问、达特茅斯大学教授安德鲁·莱文说：“我认为，美联储必须严肃考虑美国可能出现另一次经济下行的可能性，继续为这种情况制定应急预案。”

　　莱文说：“金融市场和实体经济之间会互相影响。你也许认为市场失去理性，但即便如此，也会外溢至实体经济。”（卜晓明）（新华社专特稿）